日経平均株価は3月まで下げの流れを継続して35247円目指す公算
〇日経平均株価の1月と2月の月足が陰線引けした年の展開
2月28日は、前日終値比-1100円の下げを経過して、昨年9月下旬以降のレンジ下限を大幅に下回る動きとなっています。
以前、「1月の安値を2月に割れると、その下げの流れが3月まで継続する」という過去の経験則を紹介しましたが、本年は、2月末にそれまでのもちあいレンジ下限を割れて、下げ余地が十分にあることを示しました。
2月に価格が下げたことで、本年は、1月、2月とも、月足が陰線で引けているので、あらためて、1月、2月の月足が陰線で引けている年の値動きを見てゆき、その後、今後の展開を紹介します。
1月、2月とも、月足が陰線引けした年は、「1990年、1992年、1995年、2001年、2009年、2010年、2016年、2020年、2022年」の9回あります。
これらの年の3月の値動きは以下の通りです。
1990年は、月初から月末まで下げの流れを継続して、下値を掘り下げています。
1992年は、月初から月末まで下げの流れを継続して、下値を掘り下げています。
1995年は、月初から月末まで下げの流れを継続して、下値を掘り下げています。
2001年は、3月15日まで下値を掘り下げて、15日の安値が押し目となって、上昇を開始して、3月が陽線引けする展開となっています。
2009年は、3月10日まで下値を掘り下げて、10日の安値が押し目となって、上昇を開始して、3月が陽線引けする展開となっています。
2010年は、月初から月末まで上昇の流れを作っています。
2016年は、月初に上昇して、14日に戻り高値をつけた後、月初に上げた分を下げています（往って来いの展開です）。
2020年は、3月19日まで下値を掘り下げて、19日の安値が押し目となって、上昇を開始しています。
2022年は、3月9日まで下値を掘り下げて、9日の安値が押し目となって、上昇を開始して、3月が陽線引けする展開となっています。
3月は、「月初から下げて、中旬に押し目をつけて上昇を開始する」、「月初から月末まで下げの流れを作る」、「月初から上昇する（中旬に上値を抑えられる動きを含む）」という3通りの展開になっています。
3月が月初から上昇している2010年、2016年は、2月中旬頃（2010年が9日、16年が12日）までに押し目をつけて、その後、一時的にせよ下値堅さを示す展開になって、3月へ入っています。
2010年は、米国の量的緩和第一弾が6月に終了（それを前に、増加傾向のマネタリーベースが3月頃からいったん横ばい、減少に転じる）することで、ドル・円相場が3月に、88.13円から94.7円まで円安が進みました。
2016年は、以下のような理由で、ドル・円相場が1月29日から2月11日までの期間で、121.68円から110.96円まで円高が進んだことで、その期間、日経平均株価が大幅安となっています。
2015年11月に人民元がSDR構成通貨入り（2016年10月）することが決まり、2015年末以降、人民元からの逃避が進みました。
米国は2015年12月にＦＲＢが利上げを選択しましたが、その影響もあり、景気の先行き不安があらわれてきました。
これらの要因から、2015年末以降、徐々に円高の流れができて、1月末に円高が加速しています。
その後、ドル・円相場が3月末まで横ばいに推移したため、3月末まで、日経平均が下げた分を若干戻す動きになっています。
その後、ドル・円相場が3月末まで横ばいに推移したため、3月末まで、日経平均が下げた分を若干戻す動きになっています。
どちらも、3月の堅調な展開は、金融政策により、ドル・円相場が大きく動いたことで、あらわれています。
本年は、現状の金融政策の変更を想定しにくく、3月末の一段安で下値余地が十分にあることを示したばかりのため、少なくとも、3月中旬頃まで下げる展開になると推測できます。
〇本年の日経平均株価は40279円が年間の最高値になる公算
前述した「1990年、1992年、1995年、2001年、2009年、2010年、2016年、2020年、2022年」の年間の値動きを見ると、1990年、1992年、2001年、2022年は、年足が陰線引け、1995年、2009年、2016年、2020年は、年足が陽線引けしています。
以前にも紹介しましたが、年足が陽線引けした過去4回には、景気対策、トランプ大統領誕生など、年の後半に向けて価格が上昇できる明確な材料が出ています。
現状で見るなら、本年は、1990年、1992年、2001年、2022年と同様、年足が陰線引けする展開になると考えられます。
1990年、1992年、2022年は、どの年も1月の高値が年間の最高値となっています。
2001年は、3月に押し目をつけて上昇を開始して、5月7日に1月の高値を若干だけ超えた地点が年間の最高値となって、下降を開始しています。
日経平均株価は、2000年4月12日の高値20833円が戻り高値となって、その後、翌年3月15日の安値11433円まで、1年近く継続するはっきりとした下げの流れを作っています。
10000円近く下げた後、上げやすい時期に押し目をつけて反発したことで、一時的に値幅のともなった上げを経過しているに過ぎません。
昨年から本年にかけての値動きを考慮すると、本年は、年足が陰線引けする展開になるなら、1月の高値40279円が年間の最高値になる公算です。
目先は、「3月中旬頃までの期間で、一気に下げ幅を拡大した後、押し目をつける展開」になるか、「ジグザグに推移して、3月末から4月にかけて、下値を掘り下げる展開」になるかのどちらかが考えられます。
図表01は、日経平均株価日足と、目先の予想線です。
